光蔭似箭, 轉眼又是春暖花開(kāi)的迷人季節。

2012年1-2月是個近似瘋狂的歲月。2011年最後(hòu)一個交易日，上證綜合指數報收2199.417點,2012/02/29上證指數以2428.487點收市。二個月共升229.07點,升幅爲10.415%。綜觀2011年全年，滬指累計下跌608.66點，跌幅僅次于2008年，是A股曆史上第二大年度跌幅。香港恆生指數更瘋狂,二個月共升3246點升幅達17.6%是20年來表現最佳的兩(liǎng)個月份.去年年底大部分經(jīng)濟學(xué)者和投資大行均看淡2012年整個世界經(jīng)濟, 預測金市彙市股市樓市是下行探底, 沒(méi)想到的是全升, 特别是世界主要股市升勢淩勵, 令人大跌眼鏡, 有人用滿地碎片來形容. 爲什麼(me)會(huì)如此反差, 原因有多種(zhǒng), 筆者認爲主要爲:1. 歐洲央行去年12月21日首次推出長(cháng)期再融資操作(LTRO)4890億歐羅, 今年2月底第二輪爲5295億歐羅, 短短二個月歐洲央行通過(guò)量化寬鬆印鈔票, 暴增了逾20%的資産, 這(zhè)大筆的錢,流向(xiàng)世界, 特别是新興地區.2. 世界經(jīng)濟大國(guó)--美國(guó), 仍維持超低息貨币政策到2014年底, 并有可能(néng)出QE3第三輪量化寬鬆, 直至經(jīng)濟明顯持續增長(cháng).3. 中港股市經(jīng)2011年調整後(hòu), 不少股票估值偏高已逐步回歸理性, 甚至到超賣, 已呈現投資價值, 政府出台進(jìn)一步規範資本市場的多項措施,給投資者帶來新的憧景。大量資金湧入給資本市場帶來了前所未有的流動性充裕。錢多了, 錢的出路不外是投資或投機。衆所周知,投資實體不是件輕而易舉的事(shì), 從立項到可行性研究, 到項目實施, 是一個系統工程, 需較長(cháng)時(shí)間才能(néng)有投資效益, 甚至風險多多。熱錢往往會(huì)選擇去投入金市股市樓市去搏短綫回報，這(zhè)是近期股市大漲的原因所在。現在情況是追入還(hái)是等待, 相信是好(hǎo)望角讀者十分關心的問題, 筆者試圖從經(jīng)濟環境來分析對(duì)策, 與讀者共同探讨未來金股樓市走向(xiàng), 筆者重審,抛磚引玉是此文的唯一希望, 資本市場的運作應是投資者的自身判斷。

首先談談金市。金市2011年底收盤價爲每盎司1560美元, 至執筆時(shí)(3月12日)漲了10%達每盎司1710美元, 但與2011年高位每盎司1921.15美元相比, 距離明顯。金價年初漲勢,是負利率推高資産價格2 是量化寬鬆資金氾濫與通脹升溫的必然結果。回顧二月的最後(hòu)一個交易日, 上下波幅達至每盎司102.3美元, 分别爲1790.30美元及1687.99美元。 此次插水式下跌, 是1980年以來第29次單日挫逾5%以上。 由于世界經(jīng)濟大環境動蕩未停, 歐洲國(guó)家十多年來入不敷出的信貸型經(jīng)濟, 造就(jiù)了今日的希臘, 明日的西班牙, 或許還(hái)有更多的主權違約會(huì)發(fā)生。美國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)有溫和加快的勢頭, 隻要就(jiù)業市場增長(cháng)能(néng)恢複到正常, 房地産業會(huì)穩定下來, 美彙轉強是必然的。當美元資産受到青睞, 金價下跌必無可避免, 今年或許會(huì)再出現2次以上插水式下跌, 完全有可能(néng)。6月前會(huì)下試1679-1642美元/盎司技術位, 全年的走勢還(hái)視世界各銀行購金和中國(guó), 印度, 越南等黃金消費大國(guó)的進(jìn)口量等因素有關, 不排除因突發(fā)地緣政治風險而非理性暴漲。按正常情況推斷, 金價已于1921.05美元/盎司見頂, 現時(shí)是逐步調整到900-1200美元/盎司, 這(zhè)個價位應該講是合理價位。

有關彙市,股市, 樓市今年以來是小陽春。 外彙中的加元, 澳元, 鈕元資源性商品貨币對(duì)美元等升勢較爲明顯, 香港的樓市較去年下半年亦錄得不俗的升幅。彙市股市樓市小陽春能(néng)否持續運行, 筆者看法是審慎, 設有嚴格止蝕位的操作. 當前的大環境是: 銀行流動性充裕, 存款準備金率, 利率會(huì)因通脹下降而下調, 各國(guó)央行并無大幅抽走銀根, 美國(guó)的QE3可能(néng)性降低, 歐洲央行的LTRO暫告一段落, 美彙指數開(kāi)始回升, 均有利于經(jīng)濟增長(cháng)能(néng)恢複到正軌；但國(guó)内仍處于經(jīng)濟調控期，加上毆債危機所帶來的經(jīng)濟陰霾久久未散，從人民币欲升無力的情況分析，熱錢可能(néng)會(huì)有轉向(xiàng)，外彙占款連續三個月負增長(cháng)，累計下降1464.8億元，是股市樓市缺乏新的動力。筆者認爲上半年股市會(huì)有波幅，但不會(huì)有驚喜，正如文章标題所示：乍暖還(hái)寒，等待調整較低位買入，波幅高時(shí)賣出爲首選。